Facebook2019Q1财报观察 :持续成长的营收、安全

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过去一年风风雨雨的脸书 Facebook,交出了一份忧喜参半的 Q1 财报。首先,让投资人满意的部分,是即使大家都说脸书过气了,但脸书的使用人数还是持续的稳定成长。以每日活跃会员这个主要数据来看,脸书在 19 年第一季持续成长,来到了 15 亿 6200 万人的 DAU,达到了 7.7% 的 YoY 成长。成长的主力,同样是来自于亚洲与其他地区,收入贡献最高的北美用户则呈现持平的状态。考虑到脸书过去一年各式各样的营运灾难,这样的成长成绩其实算是还不错的。

而在营收方面,脸书则是交出了惊人的 26% 的 YoY 成长。这代表着脸书的主力广告收入,仍然持续成长中。考虑到脸书之前所说的用户平均使用时间缩短,以及营收成长远超过用户的成长 ,这里最有可能发生的事,是广告的竞价变得更加激烈,广告商的整体竞价成本提高,造成了脸书的收入因此增加。

我们也可以从 ARPU 的数字看出,即使是已经成长停滞的欧美地区,每个用户所能贡献的 ARPU 仍然大幅成长,这代表脸书仍然是一个强劲的获利机器,广告商即使在脸书的各样安全性疑虑之下,仍然热情的拥抱脸书平台,或者甚至应该说,脸书平台,对于广告商来说基本上是无可取代的。再加上未来可能可以持续成长的来自于 WhatsApp、Instagram 的广告成长,我们可以合理预期未来脸书的营收应该还有相当的成长空间。

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然而,脸书的财报也是有令人忧心之处,这次 Q1 财报最让人惊讶的,是脸书的费用支出暴增,导致于虽然营收增加,但获利却大幅下滑,营运利润率更是从 18Q1 的 46% 大幅下滑到 22%,获利 YoY 下滑了 39%。这里最主要的原因,是因为脸书编列了 30 亿美金的潜在费用,来因应因为脸书发生的各样安全性事件,所导致的法律赔偿以及人事费用,这也让脸书的营运成本与费用,YoY 成长了 80%。值得观察的是,这部分的费用,在未来是否还会持续维持高档,持续侵蚀脸书的获利。

Facebook2019Q1财报观察 :持续成长的营收、安全

整体而言,脸书 2019 Q1 的财报,同时显示出这间公司的强项与弱项。强项是用户的增长仍然持续,而脸书将用户变现的能力更是惊人,但弱项则是脸书持续发生各式各样的安全性事件,将对于脸书的获利造成明显的影响。

而在分析师问答中,Mark Zuckerberg 提到了限时动态的数字,在脸书目前的三大平台上,限时动态每日有五亿次的活动。从去年下半年起,Zuckerberg 不断的强调限时动态将是未来 FB 的重要方向,但我个人基本上还是对此方向存疑,在 IG 上限时动态固然是重要要素,但目前在 FB 上,限时动态还是更接近于花瓶的脚色。我个人不认为限时动态会是脸书成败的关键,实际上根据目前得到的资讯,从限时动态投递出去的广告,无论是价格或者是成效都是比不上动态墙的。

至于脸书为了夺回影片观看市场重新推出的 Watch 影片观看,在这次的财报中没有透露太多,虽然官方声称相当满意这部分的数字,但我同样也存疑,我认为网路影片观看的市场在 2018 年基本上脸书是拱手让给了 YouTube 拿走了大多数的份额,而且现在并不容易夺回。

不过脸书的未来另一个重点发展方向,就很值得关注了。对于脸书来说,目前的 FB 与 IG,可以说是一个数位的城镇广场,是一个公开的社交空间。但脸书下一个发展重点,是要发展所谓的数位客厅,也就是私密的社交网路。在数位城镇广场,你会遇到各式各样熟人与陌生人,但在数位客厅,你只会跟那些你邀请进来的人互动。而这个新服务到底会从现在的 WhatsApp 衍生出来,还是会是一个崭新的平台,很值得我们继续关注下去。根据 Mark Zuckerberg 的说法,他会在 F8 大会上公布这个私密社群网路更多的细节,就让我们等一下吧。

另外一个值得关注的重点,则是 IG 上的 Instagram Checkout 功能到底何时才会全面性上线。这个结合 IG 与电商的功能,很可能可以大幅增加 IG 这个产品对于脸书的财务贡献。因为比起脸书,IG 的视觉性,能更加有利于商品的销售。

整体而言,脸书作为社群网站的龙头,旗下有强大的 WhatsApp 与 Instagram,在未来数年,应该都还是能够保持着这样的地位。长期来看,我们可以预见脸书的整体用户成长逐渐趋缓,但是营收应该却还是能够稳健成长,这部分最主要的原因,在于 IG 与 WhatsApp 都尚未完全开发出百分百的商业潜力,未来将有可能成为脸书的营收成长主力 。但对于脸书来说,挥之不去的阴影则是不断爆出的各种安全性事件,以及各国越来越严格的法规限制,这部分未来对于脸书的营运费用,将会造成持续性的负担。所以我个人的预测是,在 2019 年脸书的营收仍能持续成长,但净利润率应该会下滑。

而长期来看,在目前,脸书在网路上仍然没有真正的竞争对手,所以长线来说,公司的展望并没有需要太大的担心。拥有脸书的投资人应该还是可以放心的持有下去。


  • 2020/06/06
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